近期，洛阳钼业（03993.HK/603993.SH）在资本市场上表现抢眼，不仅股价持续攀升，更获得多家知名机构上调股票目标价，其中中银国际将其目标价从16.96港元上调至18.76港元，评级从“持有”升至“买入”；花旗更是将目标价大幅上调至28.3港元，并维持“买入”评级。这一系列积极信号的背后，是洛阳钼业“铜金双轮驱动”战略的显著成效与全球资源布局的深远布局。

铜金双轮驱动：业绩增长的核心引擎

洛阳钼业近年来明确将铜、金两大板块作为核心增长极，通过精准并购与产能扩张，构建了铜金双极的资产底盘。2025年，公司铜产量达74.11万吨，同比增长13.99%，超额完成年度指引，稳居全球前十大铜生产商行列；黄金板块则通过逆周期并购优质金矿，补齐了品类短板，形成铜、金、钴、铌多品种协同的资源矩阵。这一战略布局不仅有效对冲了单一品种周期波动风险，更在铜价中枢上移、黄金避险属性凸显的行业周期中，为公司业绩增长提供了强劲动力。

2026年一季度，洛阳钼业业绩再创新高，实现营业收入664.03亿元，同比增长44.34%；归母净利润77.60亿元，同比增长96.65%。其中，铜和黄金板块分别实现营业收入157.96亿元和12.02亿元，合计占矿山端营业收入的70%，成为公司业绩增长的核心引擎。铜产销量方面，一季度产铜18.79万吨，同比增长10.15%；销量18.22万吨，同比增长47.11%。黄金板块则自2026年1月完成巴西4座金矿交割后，首次纳入产品序列，实现产量4.30万盎司、销量3.63万盎司，为公司开辟了新的增长极。

全球资源布局：低成本优势构筑护城河

洛阳钼业的成功，离不开其全球化的资源布局与低成本优势。公司旗下刚果（金）TFM、KFM两大世界级矿山，成本分别处于全球前30%、前10%分位，低成本优势显著。通过持续的技术改造与产能扩张，TFM、KFM等核心资产产量不断提升，进一步巩固了公司的低成本壁垒。同时，公司加速黄金资产布局，逆周期并购优质金矿，不仅补齐了品类短板，更通过资源整合与协同效应，提升了整体盈利能力。

在全球化布局方面，洛阳钼业深耕非洲、拓局南美、经略亚洲，精准锁定新的增长极。公司通过“622模型”推进战略并购，即成本优势60%由资源禀赋决定，20%取决于项目规划建设水平，20%由日常运营管理能力决定。这一模型不仅确保了公司并购资产的质量与效益，更通过系统能力的提升，实现了从资源优势到综合壁垒的跨越。

产业协同与绿色转型：打造全产业链竞争力

洛阳钼业深知，在矿业这个竞争激烈的行业中，单靠资源禀赋与低成本优势难以持久。因此，公司构建了“上游资源开发+下游贸易流通”的全产业链布局，通过IXM贸易平台控量提质，发挥价格对冲、渠道保障功能，平滑矿山业务周期波动。双轮协同下，公司毛利率提升至23.93%，净利率同比提升至11.63%，盈利质量显著优化。

同时，公司加大研发投入，聚焦绿色开采、智能选冶等领域，推动资源开发效率与可持续性提升。通过引入先进制造业基因，以精益生产理念重塑矿业生产全流程，将标准化、流程化、智能化的管理思维贯穿于勘、采、选、冶、环、贸的全链条，开启了洛钼精益生产的2.0时代。

机构看好：长期成长潜力突出

对于洛阳钼业的未来发展，多家机构表示看好。中银国际认为，公司2026-2027年的核心每股盈利预期上调7-9%，因此上调目标价和评级；花旗则预计，新收购资产在2026年将贡献7.1吨的应占黄金产量，为洛钼带来24亿元的净利润，约占总净利润的7%。机构普遍认为，洛阳钼业已完成从“资源拥有者”到“产业整合者”的跨越，凭借铜金双极的资产布局、低成本矿山壁垒与全产业链协同，契合有色金属行业长周期紧平衡趋势，可持续成长潜力突出。

面对未来，洛阳钼业将继续坚持“铜金共舞”战略，深化“矿山+贸易”协同，加大低碳开采、智能矿山研发投入，推进资源开发可持续化。同时，公司将着力打造平台型组织，实现从“单兵作战”向“体系制胜”的跨越，为成为全球领先、独树一帜的世界级矿业公司而不懈努力。